Dividends: Part Finance, Part Psychology

If a company values the ability to distribute dividends, it should consider several factors that go beyond the financial aspect. Psychological behavior also plays a role, which tends to take on greater importance when establishing a proper dividend policy. If a company is profitable, has cash and does not know how to invest it for a return, that money should be given back to shareholders. This is a basic principle from a financial point of view. But these rules generally don’t apply, since other aspects related to human behavior come into play. Thus, the question arises whether it is a financial or psychological matter… and the latter, as it turns out, has a considerable influence. Dividends must be maintained Shareholders get used to dividends once they start rolling in, so they must continue to be paid out over the course of time. Indeed, determining a proper dividend policy requires more than looking at profitability or the amount of cash the company is generating. The company must also consider its ability to sustain the dividends in the future. It may seem like the most obvious practice would be to explain to shareholders every year whether the company was profitable enough and determine the dividend based on performance. However, that is not the case, since the information available to shareholders is inconsistent. Those who have received dividends expect to get at least the same amount in the future unless it is well justified that the company needs cash. All we have to do is look at the behavior of large companies, which predominantly define their dividend policy as a fixed amount per share,...

Dividendos: una cuestión financiera y psicológica

Ignacio Magro, profesor de IE y socio fundador de Finae Partners Si una compañía valora la posibilidad de repartir dividendos, debe tener en cuenta varios factores que no son solo financieros. También influyen comportamientos psicológicos que en muchas ocasiones pesan más a la hora de establecer una correcta política de dividendos. Si una empresa genera beneficios, cuenta con liquidez y no sabe cómo invertirlo de forma rentable, ese dinero debería volver a los accionistas. Se trata de un principio básico desde el punto de vista financiero, pero estas reglas no aplican en la mayoría de los casos ya que entran en juego otros aspectos que tienen que ver con el comportamiento humano. De modo, que surge la cuestión de si se trata de un asunto financiero o psicológico, y esto último tiene una gran influencia. Los dividendos hay que mantenerlos Los accionistas se acostumbran a los dividendos una vez que empiezan a cobrarlos, de modo que hay que mantenerlos en el tiempo. Entonces, para definir una correcta política de dividendos no es suficiente con observar los beneficios o la caja que esté generando la compañía, sino que hay que considerar la capacidad de la compañía de mantener esos dividendos a futuro. Parecería que lo más obvio es explicar a los accionistas cada año si la compañía ha generado suficiente dinero y así definir el dividendo en función a los resultados del año, pero la realidad no es así ya que siempre existe asimetría de información entre los accionistas. El accionista que ha recibido dividendos espera recibir al menos esa cantidad a futuro a no ser que se justifique muy...

El Banco de España eleva al 3,2% la previsión de PIB en 2015

El Banco de España ha elevado al 3,2% la previsión de crecimiento de la economía española en 2015, una décima más que el pronóstico anterior, después de estimar un crecimiento del PIB en el cuarto trimestre del 0,8%, por lo que afirma que se mantiene el escenario de crecimiento “sostenido” de la economía en los próximos trimestres. En el último boletín económico de 2015, el Banco de España afirma que la evolución de la actividad en el último trimestre del año está siendo “ligeramente más favorable” de lo anticipado en septiembre, lo que le ha llevado a elevar la previsión del PIB, que sigue estando una décima por debajo del 3,3% estimado por el Gobierno. El Banco de España eleva al 3,2% la previsión de PIB en...

Planificar la tesorería: El NOF es un gran desconocido

Del beneficio a la caja hay un mundo. Los empresarios conocen al detalle sus ventas, márgenes, los resultados netos e incluso las inversiones necesarias en el negocio pero el NOF y su financiación no se conoce al detalle y es crítico para estimar la tesorería. ¿Qué es el...